潘海利根、万宝龙等品牌的“幕后管家”百秋尚好意思，正在冲刺港股IPO。

日前，上海百秋尚好意思科技做事集团股份有限公司（以下简称“百秋尚好意思”）向港交所递交招股书，由中信证券担任独家保荐东谈主。数据骄贵，2023年至2025年，该公司分辨罢了收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元，呈现恰当增长态势。

光鲜数据背后，避讳合规风险，也暴显现公司的内控舛讹。“未能盲从中国关连交纳社会保障费或住房公积金的规矩，可能令咱们遇到罚金颠倒他法律或行政制裁”，百秋尚好意思在招股书中坦言。

做事好意思妆、前卫、珠宝等品牌，旧年营收15.87亿元

淌若你在电商平台买过潘海利根的香水、御木本的珠宝，好像率战斗过百秋尚好意思的做事。

将我方界说为“中高端品牌数字零卖运营做事商”的百秋尚好意思，前身是建树于2010年9月的上海百秋网罗科技有限公司（以下简称“百秋网罗”）。

在电商行业快速发展的2016年，该公司为三个外洋箱包品牌提供电商运营做事，并与前卫及配饰品牌互助，逐渐在业内崭露头角；2021年年底，百秋网罗改制为股份有限公司，改名为百秋尚好意思。

“咱们深耕线上零卖详细运营做事阛阓逾15年，奋勉于做事‘好意思’的品类”，百秋尚好意思在招股书中暗示，其在前卫、珠宝、畅通户外、好意思妆等细分鸿沟“建造了深厚的护城河”。

招股书骄贵，百秋尚好意思主要依托自主开垦的全链路、多渠谈数字零卖系统，向品牌提供全面、高圭臬且高效的运营做事，并收取做事费。

肤浅来说，该公司是品牌开店和运营的“幕后管家”。摈弃2025年12月31日，百秋尚好意思为151个品牌提供电商运营做事，其中，中高端品牌占比跳跃95%。据“百秋尚好意思”微信做事号，其客户名单算得上“星光熠熠”，涵盖潘海利根、Max Mara、御木本、New Balance、万宝龙等着名品牌。

数据骄贵，2025年，百秋尚好意思罢了GMV（商品往复总数）397亿元。确认弗若斯特沙利文的贵府，该公司在中国品牌线上零卖详细运营做事商中位列第二，阛阓份额约为2.7%。

凭借一体化运营智商以及“大牌”加握，百秋尚好意思连年来的收入保握恰当增长态势。2023年至2025年，该公司分辨录得收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元。

图/百秋尚好意思招股书截图

与收入比较，利润端的弘扬却如同坐上“过山车”。

2023年，百秋尚好意思的年内利润为2.5亿元，2024年同比下滑42.7%至1.43亿元。到了2025年，其年内利润约2.14亿元，同比增长49.5%，但净利润率仅为13.5%，远低于2023年19%的水平。关于年内利润的波动，该公司称，主要受“收入、销售成本及各项开支变动的蕴蓄影响”。

电商运营做事收入占比近九成，开云2026世界杯中国官网未给雇员足额交纳社保

分业务来看，百秋尚好意思主要通过电商运营做事、品牌营销做事、商品销售产生收入。

其中，电商运营做事是公司的事迹“支握”，2023年至2025年分辨罢了收入11.52亿元、12.46亿元以及13.87亿元，在百秋尚好意思总收入中的占比分辨达87.4%、87.8%和87.4%。

图/百秋尚好意思招股书截图

进一步拆解，电商运营做事不错分为TP和DP两伟业务部门。其中，TP业务涵盖货架电商平台、品牌官网商店与微信小门径、外交媒体渠谈；DP业务则主要通过直播与短视频平台笼罩兴致电商。

图/百秋尚好意思招股书截图

百秋尚好意思暗示，DP业务是公司主要的新增长引擎。于往绩记载本事，跟着兴致电商平台兴起，“咱们的DP业务在十够数值上握续增长，对总收入的孝敬比例也在不停援救。”不外，新京报贝壳财经记者肃穆到，该业务的毛利率却握续下滑，2023年至2025年分辨为33.2%、29.2%和29.1%。

事实上，与同业业的公司比较，百秋尚好意思的上风在于“大牌”客户。于往绩记载本事，百秋尚好意思做事的客户已笼罩群众前二十大高端前卫集团中的70%。

数据骄贵，2023年至2025年，该公司来自前五大客户的收入分辨约3.65亿元、3.36亿元以及3.87亿元，分辨占总收入的27.7%、23.7%及24.4%，其中，来自最大客户的收入分辨约1.03亿元、8950万元和9560万元，收入占比分辨为7.9%、6.4%以及6%。

主要客户集结度不高，并非莫得风险。“咱们的告捷主要取决于品牌商的告捷”，百秋尚好意思暗示，确认公司的业务形状，其收入与品牌商的总销售净额良好关连。可是，一朝品牌商的线上销售额权贵下滑或品牌受损、减少营销力度等，齐有可能对百秋尚好意思的筹画事迹酿成不利影响。

值得关爱的是，四肢一众大牌的“幕后管家”，百秋尚好意思却存在着彰着的内控舛讹。

“未能盲从中国关连交纳社会保障费或住房公积金的规矩，可能令咱们遇到罚金颠倒他法律或行政制裁”，在招股书中，百秋尚好意思指出，于往绩记载本事，公司在法定供款方面存在若干不及，主要体当今：未确认每名雇员上一年度的内容工资基数足额交纳社会保障及住房公积金；关于若干自发消释参与住房公积金策画的雇员，公司也莫得作出关连供款。

图/百秋尚好意思招股书截图

尽管在招股书中大谈AI赋能，但百秋尚好意思的运营和发展终究离不开东谈主。在公司的销售成本中，酬金及福利的占比一直很高。2023年至2025年，该公司主要为从事运营做事的专员提供的酬金及福利分辨约5.73亿元、6.57亿元和7.15亿元，分辨占销售成本的69.2%、69.1%和67.6%。

站在港交所的大门外，百秋尚好意思应该意志到，能否得到成本阛阓的招供，不仅在于公司匡助客户卖出了若干件商品，更在于其能否上好“合规筹画”这门必修课。

新京报贝壳财经记者 李铮

剪辑 杨娟娟

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